Πρόκειται για ένα swap (συμφωνία ανταλλαγής επιτοκίων) που είχε κάνει το ελληνικό Δημόσιο με την Goldman Sachs πριν από την ένταξη στην ΟΝΕ προκειμένου να αντισταθμίσει τον κίνδυνο από δάνεια σε γιεν που είχαν συναφθεί παλαιότερα και επιβάρυναν το χρέος.
Αξίζει να υπενθυμιστεί ότι το συγκεκριμένο θεωρήθηκε σύμβολο της παραποίησης των δημοσιονομικών στοιχείων, ώστε να ενταχθεί η Ελλάδα στο ευρώ!
Το 2008 η Goldman Sachs ήθελε να απαλλάξει το χαρτοφυλάκιό της από τέτοια παράγωγα και το αγόρασε η Εθνική. Με την απόφαση Χουλιαράκη, ο Οργανισμός Δημοσίου Χρέους ακύρωσε το swap, αναπόσβεστης αξίας 4,03 δισ. ευρώ και σε αντάλλαγμα έδωσε στην Εθνική τρία ομόλογα ονομαστικής αξίας 3,31 δισ. ευρώ. Με την ακύρωση, το ελληνικό Δημόσιο επιτυγχάνει τη μείωση του χρέους κατά 724 εκατ. ευρώ, όση δηλαδή η διαφορά μεταξύ της αναπόσβεστης αξίας του Titlos και της ονομαστικής αξίας των τριών ομολόγων που έδωσε ως αντάλλαγμα στην τράπεζα.
Αλλά και η Εθνική έχει όφελος, καθώς από τα ομόλογα που λήγουν το 2023, το 2025 και το 2026 θα έχει ετήσια έσοδα από τόκους 110 εκατ. ευρώ.
Τέλος, τα νέα ομόλογα που πήρε μπορούν να δοθούν ως εγγύηση για την άντληση ρευστότητας από τη διατραπεζική αγορά, βελτιώνοντας τον δείκτη ρευστότητας της τράπεζας.