Συνεχίζονται οι απώλειες για τα κρατικά ομόλογα, από το Τόκιο έως τη Νέα Υόρκη, καθώς η άνοδος των τιμών της ενέργειας, λόγω του πολέμου στο Ιράν, ενίσχυσε τους φόβους για πληθωρισμό και τροφοδότησε τα στοιχήματα των επενδυτών για αυξήσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αναφοράς 10ετούς διάρκειας, οι οποίες κινούνται αντίστροφα από τις τιμές, αυξήθηκαν έως και κατά 3,6 μονάδες βάσης, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο του 2025, στο 4,631%, στις πρώτες συναλλαγές της Δευτέρας, έχοντας ήδη ενισχυθεί κατά περισσότερο από 20 μονάδες βάσης την περασμένη εβδομάδα.
Η απόδοση του διετούς ομολόγου, που θεωρείται η πιο ευαίσθητη στις προσδοκίες για πληθωρισμό και επιτόκια, άγγιξε υψηλό 14 μηνών στο 4,105%, ενώ η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού ομολόγου αυξήθηκε σε υψηλό ενός έτους, στο 5,159%.
Το selloff στην αγορά ομολόγων ακολούθησε την άνοδο των τιμών του πετρελαίου τη Δευτέρα, με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Brent να φτάνουν τα 111 δολάρια το βαρέλι, καθώς οι προσπάθειες για τον τερματισμό του πολέμου με το Ιράν δείχνουν να έχουν βαλτώσει μετά από επίθεση με drone σε πυρηνικό εργοστάσιο στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.
Περισσότερο από δύο μήνες μετά την έναρξη του πολέμου, οι επενδυτές αγωνιούν για τις οικονομικές συνέπειες της σύγκρουσης, εκτιμώντας ότι οι υψηλές τιμές ενέργειας θα μεταφερθούν σε ευρύτερες αυξήσεις τιμών και θα αναγκάσουν τις κεντρικές τράπεζες να αυξήσουν τα επιτόκια.
Οι αγορές πλέον αποτιμούν πιθανότητα άνω του 50% η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) να αυξήσει τα επιτόκια έως τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με το εργαλείο CME FedWatch, προκειμένου να αντιμετωπίσει την άνοδο του πληθωρισμού. Πριν από τον πόλεμο, οι επενδυτές ανέμεναν ότι η Fed θα προχωρούσε σε μειώσεις επιτοκίων μέσα στη χρονιά.
Οι αναταράξεις στις αγορές βρίσκονται στην κορυφή της ατζέντας των υπουργών Οικονομικών της G7, οι οποίοι συναντήθηκαν στο Παρίσι τη Δευτέρα. «Δεν βρισκόμαστε πλέον σε μια περίοδο όπου το δημόσιο χρέος δεν αποτελεί ζήτημα», δήλωσε ο Γάλλος υπουργός Οικονομικών Ρολάν Λεσκίρ στους δημοσιογράφους κατά την άφιξή του στη συνάντηση.
Ο Κένεθ Μπρου, επικεφαλής εταιρικής έρευνας για συνάλλαγμα και επιτόκια στη Societe Generale, κάνοντας λόγο για ένα «κραχ σε αργή κίνηση» στην αγορά ομολόγων, σημείωσε ότι υπάρχουν τρία σενάρια που θα μπορούσαν να αντιστρέψουν την κατάσταση: είτε υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου, είτε ενίσχυση των φόβων ύφεσης που θα οδηγούσε τους επενδυτές σε ασφαλή καταφύγια όπως τα ομόλογα, είτε πτώση των τιμών σε επίπεδα αρκετά ελκυστικά ώστε να προσελκύσουν αγοραστές.
Ιστορικά υψηλές οι αποδόσεις των ιαπωνικών ομολόγων
Επιπλέον πίεση στις αγορές ομολόγων τη Δευτέρα άσκησε η είδηση ότι η ιαπωνική κυβέρνηση πιθανότατα θα εκδώσει νέο χρέος για να χρηματοδοτήσει έναν επιπλέον προϋπολογισμό, με στόχο να μετριάσει το οικονομικό πλήγμα από τον πόλεμο, επιβαρύνοντας περαιτέρω τα ήδη πιεσμένα δημόσια οικονομικά.
Οι αποδόσεις του 30ετούς ιαπωνικού κρατικού ομολόγου αυξήθηκαν πάνω από 10 μονάδες βάσης, φτάνοντας σε ιστορικό υψηλό 4,200%, ενώ η απόδοση του 10ετούς έφτασε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο του 1996, στο 2,800%.
Ο ανώτερος στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων της DBS, Γιουτζίν Λέοου, δήλωσε ότι οι ειδήσεις για τον πρόσθετο προϋπολογισμό θα εντείνουν τις υπάρχουσες ανησυχίες στις αγορές ομολόγων. «Το κλίμα ήταν ήδη αρνητικό πριν από το κλείσιμο της περασμένης εβδομάδας. Η επιπλέον δημοσιονομική δαπάνη από την Ιαπωνία επιδείνωσε σαφώς την κατάσταση», είπε ο Λέοου.
«Αυτό μοιάζει με μια σταδιακή επανατιμολόγηση σε όλη την καμπύλη αποδόσεων της περιοχής, καθώς οι επενδυτές παλεύουν με τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό.»
Υπό πίεση και τα ομόλογα της ευρωζώνης
Ισχυρές πιέσεις δέχονται και τα ομόλογα της ευρωζώνης, με την απόδοση του γερμανικού 10ετούς ομολόγου, που αποτελεί σημείο αναφοράς για το μπλοκ, να αγγίζει υψηλό 15 ετών στο 3,193%, επεκτείνοντας την άνοδο των 14 μονάδων βάσης της προηγούμενης εβδομάδας.
Οι αγορές βλέπουν πλέον πιθανότητα 80% η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να αυξήσει τα επιτόκια τον επόμενο μήνα και προεξοφλούν τρεις τέτοιες κινήσεις μέχρι το τέλος του έτους. Πριν από τον πόλεμο, οι προσδοκίες ήταν ότι η ΕΚΤ θα διατηρούσε αμετάβλητα τα επιτόκια φέτος.
Ένα selloff σε… εξέλιξη
Η αναταραχή στα ομόλογα τη Δευτέρα ακολούθησε το έντονο selloff της προηγούμενης εβδομάδας, με φόντο τα υψηλότερα από το αναμενόμενο στοιχεία για τον πληθωρισμό διεθνώς και ιδιαίτερα στις ΗΠΑ.
«Το γεγονός ότι πλέον βλέπουμε στοιχεία που επιβεβαιώνουν τους φόβους για πληθωρισμό που υπήρχαν στις αγορές από την έναρξη της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, θεωρώ ότι είναι καθοριστικό», δήλωσε ο Νικ Τγουιντέιλ, επικεφαλής αναλυτής αγορών στην ATFX Global.
Τα στοιχεία της προηγούμενης εβδομάδας έδειξαν ότι οι τιμές καταναλωτή και παραγωγού στις ΗΠΑ αυξήθηκαν σημαντικά τον Απρίλιο, ενώ αντίστοιχες ενδείξεις καταγράφηκαν στην Κίνα, τη Γερμανία και την Ιαπωνία.
Μεγάλη έμφαση είχε δοθεί και στη διήμερη σύνοδο κορυφής μεταξύ του Αμερικανού προέδρου Ντόναλντ Τραμπ και του Κινέζου προέδρου Σι Τζινπίνγκ την περασμένη εβδομάδα, όμως οι ελπίδες των επενδυτών ότι οι συνομιλίες θα οδηγούσαν σε πρόοδο για τον τερματισμό του πολέμου με το Ιράν διαψεύστηκαν.
Παρότι η πτώση στην αγορά ομολόγων ήταν παγκόσμια, πολλοί από τους παράγοντες που την προκάλεσαν είχαν και τοπικά χαρακτηριστικά.
Η Βρετανία – για παράδειγμα – βρέθηκε την περασμένη εβδομάδα στην πρώτη γραμμή του selloff, εν μέσω πολιτικής αναταραχής στο εσωτερικό της χώρας, καθώς το μέλλον του πρωθυπουργού Κιρ Στάρμερ βρίσκεται υπό αμφισβήτηση μετά τα απογοητευτικά αποτελέσματα στις τοπικές εκλογές, ενισχύοντας τους φόβους των επενδυτών για πολιτική αστάθεια στη χώρα.
Τη Δευτέρα τα βρετανικά κρατικά ομόλογα αποτέλεσαν μια σπάνια εξαίρεση, με την απόδοση του 10ετούς να υποχωρεί ελαφρώς κατά 4 μονάδες βάσης στο 5,14%. Την προηγούμενη εβδομάδα είχε εκτιναχθεί κατά 26 μονάδες βάσης, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 18 ετών, στο 5,187%.
